Вхід в УЧАН Анонімний форум з обміну зображеннями і жартами.



Додати книгу на сайт:

Скачати одним файлом. Книга: Фінансовий менеджмент: конспект лекцій (КНЕУ) - Поддєрьогін

4. СТРАТЕГІЯ ФІНАНСУВАННЯ ПОТОЧНИХ АКТИВІВ

2. Зміст і задачі управління оборотними активами.

3. Управління поточними фінансовими потребами підприємства.

4. Стратегія фінансування поточних активів.

5. Управління дебіторською заборгованістю.

6. Управління грошовими коштами.

7. Управління не оборотними активами.

4. СТРАТЕГІЯ ФІНАНСУВАННЯ ПОТОЧНИХ АКТИВІВ

В теорії фінансового менеджменту прийнято виділяти різні стратегії фінансування поточних активів в залежності від відношення фінансового менеджера до вибору джерел покриття варійованої частини оборотних активів.

Відомі чотири моделі стратегіх фінансування поточних активів: ідеальна, агресивна, консервативна, компромісна.

Ідеальна модель побудована виходячи з понять “поточні активи” та “поточні зобов”язання”. Термін “ідеальний” означає не в прямому значенні ідеал, а рівність поточних активів з короткостроковими зобов”язаннями. Сутність цієї стратегії полягає в тому, що довгострокові пасиви встановлюються на рівні необоротних активів, тобто ця модель має такий вигляд:

сяДП = НА, де

ДП – довгострокові пасиви

НА - необоротні активи

Довгострокові пасиви включають: власні кошти (статутний капітал, додатковий капітал, резервний капіта, нерозподілений прибуток) та запозичені (довгострокові кредити банку, інші довгострокові позичкі).

Необоротні активи включають: нематеріальні активи, незавершене будівництво, основні засоби, довгострокові фінансові інвестиції, довгострокова дебіторська заборгованість (заборгованість за майно), відстрочені податкові активи, інші необоротні активи.

В реальному житті ця модель практично не зустрічається через те, що вона найбільш ризикована, оскільки при несприятливих умовах (наприклад, коли треба розрахуватися зі всіма кредиторами одночасно) підприємство може опинитися перед необхідністю продажу частини основних засобів для покриття поточної кредиторської заборгованості. Сутність цієї стратегії полягає в тому, що довгострокові пасиви встановлюються на рівні необоротних активів.

Агресивна модель фінансування поточних активів полягає в тому, що довгострокові пасиви є джерелом покриття необоротних активів та постійної частини поточних активів, тобто їх мінімуму, який необхідний для здійснення господарської діяльності. В цьому разі варійована частина поточних активів в повному обсязі покривається короткостроковою кредиторською заборгованістю.

З позиції ліквідності ця стратегія також є ризикованою, оскільки в практичній діяльності обмежуватися лише мінімумом на поточних активів не можливо. Агресивна модель фінансування поточних активів має такий вигляд:

ДП + ПА + ПЧ, де

ДП – довгострокові пасиви;

ПА – необоротні активи;

ПЧ – постійна частина оборотних активів (норматив оборотних коштів).

Консервативна модель передбачає, що варійована частина поточних активів також покривається довгостроковими активами, Як правило, консервативна модель застосовується на початкових стадіях існування підприємства за умови достатньої величини капіталу власників підприємства і доступності довгострокових кредитів інвестиційного фінансування.

В цьому разі короткострокової кредиторської заборгованості немає, відсутній ризик втрати ліквідності, тобто модель має штучний вигляд. В господарській діяльності такого не буває, щоб була відсутня кредиторська заборгованість.

Ця модель має такий вигляд:

ДП = ПА + ПЧ + ВЧ, де

ВЧ – варійована частина поточних активів

Компромісна модель фінансування поточних активів найбільш реальна. Сутність її полягає її в тому, що необоротні активи, постійна частина поточних активів і приблизно половина варійованої частини поточних активів покривається довгостроковими пасивами. При цьому чистий оборотний капітал визначається у вигляді різниці між довгостроковими та необоротними активами, тобто:

ЧК = ДП – ПА, де

ЧК – чистий оборотний капітал,

Чистий оборотний капітал також можна відобразити таким рівнянням:

ЧК = ПЧ + 0,5ВЧ

При компромісній моделі в окремі періоди господарської діяльності підпри\мство може мати надмірні поточні активи, що негативно впливає на розмір прибутку. Водноча це дає можливість підтримувати ліквідність балансу підприємства на відповідному рівні.

Компромісна модель фінансування поточних активів має такий вигляд:

ДП= ПА+ПЧ+05+ВЧ,де

ДП-довгострокові пасиви

ПА-необоротні активи

ПЧ-постійна частина активів

ВЧ- варійована частина поточних активів.

Таким чином, можна зробити висновок, що з точки зору оптимізації прибутковості і ризику найбільш оптимальною є стратегія комерційного фінансування. Дана стратегія оптимально поєднує рівень прибутковості і середній рівень ризику, забеспечує достатньо високий рівень фінансової стійкості та платоспроможності підприємства. Проте, виходячи з пріоритетності цілей фінансово-господарської діяльності підприємства на окремих стадіях його розвитку, оптимально може стати інша стратегія фінансування. Взагалі, при виборі стратегії фінансування необхідно знайти бажане співвідношення між рівнем рентабельності і використання власного капіталу і рівнем ризику зниження фінансової стійкості підприємства, яка оцінюється величиною його чистого оборотного капіталу.

Книга: Фінансовий менеджмент: конспект лекцій (КНЕУ) - Поддєрьогін

ЗМІСТ

1.	Фінансовий менеджмент: конспект лекцій (КНЕУ) - Поддєрьогін
2.	1.2. Мета, задачі та функції фінансового менеджменту.
3.	1.3. Стратегія та політика фінансового менеджменту.
4.	Тема 2. Система забезпечення фінансового менеджменту. 2.1. Організаційне забезпечення фінансового менеджменту.
5.	2.2. Інформаційне забезпечення фінансового менеджменту.
6.	2.3. Системи і методи внутрішнього фінансового контролю.
7.	Тема 3. Управління грошовими потоками 1. Інформаційно-методологічне забезпечення управління прибутком.
8.	2. Прогнозування та планування грошових потоків підприємства як основа моделі управління грошовими потоками.
9.	3. Оцінка ефективності моделі управління грошовими потоками.
10.	Додатки
11.	Тема 4. Визначення вартості грошей у часі та її використання у фінансових розрахунках.
12.	2. Майбутня вартість грошей та її визначення.
13.	3. Теперішня вартість грошей та її визначення.
14.	4. Оцінка майбутньої та теперішньої вартості грошей з врахуванням фактору інфляції.
15.	Тема 5. Управління прибутком. І Інформаційно-методологічне забезпечення управління прибутком.
16.	Тема 5. Управління прибутком. І Інформаційно-методологічне забезпечення управління прибутком.
17.	2. Цінова політика підприємства та її вплив на формування доходів.
18.	3. Управління затратами підприємства 3.1. Структура та класифікація затрат підприємства.
19.	3.2. Методи оптимізації абсолютної величини затрат підприємства.
20.	3. Основні методи і технології планування та прогнозування прибутку підприємства.
21.	4. Фінансування підприємства за рахунок прибутку (самофінансування).
22.	Додатки
23.	Тема 6. Управління активами 1. Склад і структура активів підприємства.
24.	2. Зміст і задачі управління оборотними активами.
25.	3. Управління поточними фінансовими потребами підприємства.2. Зміст і задачі управління оборотними активами.
26.	4. СТРАТЕГІЯ ФІНАНСУВАННЯ ПОТОЧНИХ АКТИВІВ
27.	5. УПРАВЛІННЯ ДЕБІТОРСЬКОЮ ЗАБОРГОВАНІСТЮ
28.	6. УПРАВЛІННЯ ГРОШОВИМИ КОШТАМИ
29.	7. УПРАВЛІННЯ НЕОБОРОТНИМИ АКТИВАМИ
30.	ТЕМА 7. Вартість та оптимізація структури капіталу 1. Капітал підприємства та його сутність
31.	2. Види капіталу підприємства
32.	3. Поняття структури капіталу
33.	4. Теорії структури капіталу
34.	Тема 8. УПРАВЛІННЯ ІНВЕСТИЦІЯМИ 8.1. Сутність і форми інвестицій
35.	8.2. Класифікація інвестицій підприємств
36.	8.3. Управління капітальними інвестиціями
37.	8.4. Оцінка ефективності інвестиційних проектів
38.	8.5. Управління джерелами фінансування капітальних інвестицій
39.	8.6. Управління фінансовими інвестиціями
40.	8.7. Методи оцінки ефективності фінансових інвестицій
41.	8.8. Управління формуванням портфеля фінансових інвестицій
42.	Тема 9. Управління фінансовими ризиками 1. Ризики у фінансово-господарській діяльності суб'єктів господарювання.
43.	2. Основи формування моделі управління фінансовими ризиками суб’єкта господарювання.
44.	3. Основні методи нейтралізації фінансових ризиків у підприємницькій діяльності суб'єкта господарювання.
45.	Додатки
46.	Тема 10. Аналіз фінансових звітів 1. Сутність, завдання та методи аналізу фінансових звітів.
47.	10.3. Оцінка звіту про фінансові результати.
48.	10.6. Аналіз ліквідності та фінансової стійкості підприємства.
49.	10.7. Аналіз прибутковості підприємства.
50.	ТЕМА 11 ВНУТРІШНЬОФІРМОВЕ ФІНАНСОВЕ ПРОГНОЗУВАННЯ ТА ПЛАНУВАННЯ 11.1. Сутність і цілі внутрішньофірмового фінансового прогнозування та планування
51.	11.2. Фінансова стратегія підприємств
52.	11.4. Оперативне фінансове планування (бюджетування)
53.	11.5. Контролінг виконання фінансового плану
54.	11.6. Прогнозування показників фінансової звітності

На попередню



Додати в закладки

  
Переклад Translate